摩根大通首席分析师科拉诺维奇(Marko Kolanovic)表示,投资者应继续减持美国股票。
(资料图片仅供参考)
这位首席市场策略师表示,华尔街对美国经济仍然过于乐观,甚至似乎将持续扩张的价格纳入其中,因为疲软的通胀数据让交易员们希望美联储可能很快结束加息行动。
但科拉诺维奇表示,投资者忽视了仍可能导致经济衰退的风险。其中包括全球发达市场的央行在短期内降低利率的可能性很小。
科拉诺维奇写道:“我们不同意市场的预期,即软着陆是最有可能的结果。例如,我们的全球经济学家认为,今年或明年经济衰退的可能性为65%,而软着陆的可能性为35%。”
这位策略师指出,其他令人不安的经济信号,包括违约率上升和信贷状况收紧,都表明信贷周期走弱“已经出现”。似乎是为了证明这一点,穆迪(Moodys)稍早下调了10家中小银行的信用评级后,银行股隔夜承压。作为回应,SPDR标准普尔地区银行ETF (KRE)也大幅下跌4%。
科拉诺维奇指出:“年初至今,高收益和贷款违约/不良交易的总数已经超过了去年全年的总数,并将成为市场第三大年度违约总额,而回收率正在下滑。”
鉴于此,这位策略师建议投资者继续减持股票,尤其是风险较高的成长型股票。他看好的一个领域是大宗商品。Kolanovic称,大宗商品的价格大多反映在衰退中,且"估值偏低,持有不足,且有令人信服的基本面和技术面支撑"。
"因此,我们在模型投资组合中维持整体的防御姿态,并继续持有股票和信贷,而持有现金和大宗商品。"他说。
康宁投资组合经理Cindy Beaulieu也表示,由于收益率较高,且未来经济衰退可能冲击企业获利,债券最近比股票更具吸引力。她说:“当你比较股票的全部投入收益率与股息收益率时,这是一个艰难的权衡。”“你不得不怀疑,在这种情况下,高价值股票有多少价值。”
“拥有良好的信用评级当下非常重要,”地区银行基础设施资本顾问公司(Infrastructure Capital Advisors)首席执行官杰伊哈特菲尔德(Jay Hatfield)说。“对地区银行体系信心的任何减弱,对市场情绪都是非常可怕的。”
到目前为止,企业财报季的表现好于预期。数据显示,标准普尔500指数成份股中有89%已经公布了季度业绩,其中约五分之四的股票超出了华尔街的预期。但考虑到最近的回调,市场似乎已经消化了这些结果。
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