2023年摘帽股分析之皇台酒业：齐名茅台，涅槃重生 聚看点

皇台酒业成立于1985年，前身是1953年成立的武威酒厂。上世纪90年代，皇台酒业成为西北地区最大的白酒、葡萄酒生产企业。皇台酒业承载了凉州深厚的酿酒文化和历史，采祁连山水，选河西精粮，承古法精华，经老窖发酵，成皇台美酒，造就了皇台酒高贵的品质，其一直以来都是甘肃的酒文化名片。

(资料图)

早在1993年，凉州皇台酒被国内贸易部列入国家名酒行列和国家名酒调拨计划。

在1994年举办的第二届巴拿马万国博览会上，皇台酒与茅台酒双双荣获金奖，唯一并肩茅台获得国际极具重量级金奖，从而与茅台并肩齐名、声名鹊起。

2000年8月，皇台酒业成功在深交所主板上市，成为甘肃武威的第一家上市公司，比贵州茅台还早了一年。重要领导王光英在调研皇台时，对皇台酒的品质给予了高度评价，并欣然题词：“南有茅台，北有皇台”。

皇台酒曾经盛极一时，但是因为内斗不断，影响了其发展，曾经并肩齐名的贵州茅台已然2.2万亿市值，而皇台目前仅仅30亿市值。

“皇台酒”荣获包括第二届巴拿马特别金奖在内的国际、国内酒类奖项100多项。在盛达接管后，2019年、2020年连续两个年度在布鲁塞尔国际评酒大赛中夺回四个产品大奖，分别为1个金奖、3个银奖。2020年6月16日，又荣获中国酒行业酒类新品的最高奖项——“青酌奖”。

充分证明了皇台美酒极高的品质，产品所获奖项也是西北酒业最多，有的甚至是甘肃唯一。

但是皇台酒有历史底蕴、有绝无仅有并肩茅台称号、有极高产品品质，一旦内斗停止，被资本好好运作，一定会涅槃重生。

白酒企业国内独立上市、跨行业借壳目前来看基本没有多大希望，皇台酒目前是唯一稀缺的白酒壳。

IPO审核红线进一步明确，白酒、学科类培训企业被列入“红灯行业”，不得IPO；食品、家电、餐饮连锁、涉疫被列为“黄灯”行业，IPO受限。

从近年情况来看，部分酒企IPO折戟。2021年6月，国台酒业IPO终止审查；2022年4月，四川郎酒终止审查。此外，西凤酒近年来多次冲击IPO，都受到了阻碍。红星二锅头“借壳”大豪科技目前来看也是不确定性很大，2023年2月20日下午，大豪科技发布公告称，全面注册制实行后，主板板块定位进一步明确，相关监管要求也发生了较大变化，公司与交易各方正在认真研究论证，此次重组能否继续推进存在较大不确定性。资料显示，大豪科技2021年7月公布重大资产重组方案，拟注入红星二锅头等资产，方案获证监会受理至今未有结果，处“中止”状态。

白酒企业上市艰难早已成为业内共识，有近30多家酒企均传出过上市计划，但至今仍无一“中标者”。

目前大A已经基本把白酒上市的路堵死了，甚至跨行业借壳也基本没什么希望，习酒、郎酒、西凤酒、剑南春、国台酒等等一大批的白酒如果国内上市目前来看只能借壳白酒股，而皇台酒就是目前最稀缺的唯一的白酒壳。贵绳股份、西安饮食等有个不靠谱的传言都能翻几倍，可想真正有希望的皇台潜力是多么的巨大！

不管是皇台酒2011年拟并购河北的山庄白酒，还是2014年拟并购湖南的浏阳河酒，都是跨省并购，所以说未来如果再跨省并购习酒、西凤、郎酒、剑南春或者是国台酒的任何一个都没有什么好奇怪的，毕竟目前白酒大A上市只能借白酒壳了。

一方面皇台酒业，大品牌、老字号、老窖池多、水好、股本小等强大的竞争力，定会厚积薄发，再创辉煌。

从另一方面看，皇台的国资背景和特殊情况，有省、市各级政府强有力的支持，有盛达集团实力企业管控，皇台多年存在的内部管理混乱问题将得到彻底解决。

回归纯粮食酒、放心酒。盛达接管皇台后，对产品的定位首先必须酿制纯粮食酒、放心酒，从质量做起，大部分技术员团队、总工程师均从四川高薪引进。在去年一次产品发布会上，有多位国家级酿酒大师出席，包括五粮液副总刘友金也多次指导技术和质量。

盛达集团对皇台的战略定位是持续健康、稳步做大做强，专注酒业。永远扛起被誉为“南有茅台，北有皇台”的大品牌、大旗帜。目前皇台董事长是盛达集团掌门人赵满堂之子赵海峰，是英国华威大学硕士研究生、兰州大学经济学博士，企业核心管理团队都具有高学历、专业化的学术背景。

盛达集团在皇台酒上下了大功夫，不但给了几千万的无利息贷款，甚至直接把几千万的商铺白白送给了皇台。加上购买股份、竞拍股份，累积估计花了至少三个多亿，目前实际掌握的股份也仅有4.02%，实际每股成本应该至少40元/股

2021 年 12 月，上海厚丰投资有限公司持有的公司无限售流通 A 股 25,000,000 股股份被拍卖，占公司总股本比例14.1%，均价23.8元/股。

也就是说，目前18元左右的价格比23.8元要低的多。

皇台酒目前仅仅有30亿左右市值，股本仅仅有一个多亿，一旦摘帽，机构、散户等资金绝对会持续流入，超级袖珍白酒股就决定了皇台未来一定是白酒行情领涨龙头。

现在皇台酒股权极其分散，大股东只占13.9%的股份，而且大股东是甘肃武威市凉州区果子，目前财政情况根本没有可能二级市场增持股份，想要借壳皇台的只要几个账户二级市场不断吸收筹码，很容易能超过第一股东，所以我们看到之前皇台要修改的公司章程中十几次提到“反收购”，虽然在被问询下放弃了修改，可见大股东的强烈的担心被收购。

就算不借壳，如果有资本好好运作皇台，最起码要远远超越同省的金徽酒，而金徽酒目前市值是皇台的5倍左右，所以皇台就算不借壳至少有5倍的上涨空间

3000口窖龄37年老窖，白酒产能利用率21%，还有5倍的空间。红酒产能利用率14%，还有7倍的空间。

2022，是A股“不死鸟”折翼之年。

今年，有超过40家公司从A股退市，这是2021年的2倍，也是历史新高。

在往年，一些“不死鸟”总能靠着种种财技续命A股。公司空壳、财务亏损？那就甩卖资产、资产重组、找大股东无偿赠与……看似总有办法。

2020年岁末，针对这种痼疾，沪深交易所均对股票上市规则中涉及退市制度的相关内容进行系统性修订，业内称之为“史上最严”退市新规。随后的2022年初，“最难保壳年”的观点被人预见性地提出。真正到了2022年财报季，“应退尽退”之声正式响彻两市。

如今，2023年，A股市场正全面推进注册制，建立常态化退市机制，对严重违法违规、严重扰乱资本市场秩序的公司坚决出清。

于此背景下，摘帽保壳难上加难！

在2023年的成都糖酒会上，皇台开启进军全国启动仪式，并且规划了5年目标，其中2023年营收3亿，2024年营收5亿，2025年营收8亿，2026年营收12亿，2027年营收15亿。

皇台九目前市值30亿左右，如果2027年实现15倍目标，市值将达到450亿左右，和两万两千多亿市值的茅台比起来仍然只能算个零头，市值不及六七百亿的今世缘、舍得酒，甚至目前迎驾贡酒都已经五百多亿市值。作为白酒这么点市值，皇台未来基本可以确定的涨是大趋势，之前内斗耽误了发展，一旦回归正轨，被大资本运作，最起码赶上舍得和今世缘还是很有希望的。

舍得酒从戴帽时的20多元，摘帽后涨到260多元，翻了13倍左右，看看与茅台齐名的皇台酒未来价值几何吧。

$*ST皇台(SZ000995)$$贵州茅台(SH600519)$$舍得酒业(SH600702)$

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